區塊鏈在金融領域的市場應用

這份報告是關於區塊鏈技術的研究結果，參考了來自投行
、谘詢機構的多份研究報告

，介紹了區塊鏈的技術特點和運作機製，說明了相關的重要技術概念；應用篇結合其在金融和非金融領域的應用案例，分析區塊鏈的應用場景和市場前景。

正文：

本文結合案例介紹金融領域內的4個區塊鏈應用場景和細分市場：數字貨幣轉賬
、支付
、借貸；跨境支付與結算
；供應鏈或貿易金融。

有一種較為主流的觀點將區塊鏈的技術演進和應用分為3類：區塊鏈1.0是以比特幣為代表的數字貨幣應用，其場景包括支付、流通等貨幣職能；區塊鏈2.0是數字貨幣與智能合約相結合，對金融領域更廣泛的場景和流程進行優化的應用；區塊鏈3.0則超出金融領域，為各種行業提供去中心化解決方案。

一
、     比特幣以及區塊鏈的特點

區塊鏈技術也可以稱為分布式賬本技術（Distributed Ledger Technology, DLT）。在應用層麵

，這樣的賬本至少具有安全可靠、公開透明和自動化的特點。

安全可靠、公開透明

愛就投區塊鏈研究報告（技術篇）提到，區塊鏈數字貨幣的時間戳和工作量證明機製，是分布式賬本安全可靠的實現方法：zaiyibitebiweidaibiaodeshuzihuobiwangluozhong
，suoyoucanyuzhedouyongyouzijidezhangbenbeifen

，bingqiezhangbenshishibaochitongbu，yijingbeiyanzhenghejiludeshujubukecuangai。

同時，以比特幣為代表的數字貨幣
，在交易驗證環節的去中心化和集體參與的特點，是分布式賬本公開透明的決定因素：jiazhizaibitebiwangluozhongdechuandibingbuyilaizhuanmendedisanfangjigouzuoweizhongjie，meiyigejiaoyidouyousuoyoukuanggonggongtongcanyuyanzheng
，youjihusuijideyigekuanggonglaijizhang。

分布式賬本的安全可靠和公開透明，不僅體現在數字貨幣的支付和流通上
，還有數字貨幣的發行上，即比特幣的總量不會超過2100萬個
，並且隻能按照既定的規則和速度發行。下表為比特幣和Q幣的對比：

交易結算自動化

對區塊鏈1.0shuzihuobilaishuo，fenbushizhangbenzidonghuadetedianzhuyaoshijiesuandezidonghua，qichangyizherenwei
，qingsuanhejiesuankeyiyouxiaojiehechengweiyigebuzhou，shijiaoyizaishunjianwancheng。

花旗集團的報告分3個方麵描述區塊鏈數字貨幣的支付：發送消息


、結算和監管；其中
，監管包含許可證發放
、客(ke)戶(hu)錄(lu)入(ru)管(guan)理(li)和(he)持(chi)續(xu)跟(gen)蹤(zong)。在(zai)支(zhi)付(fu)的(de)過(guo)程(cheng)中(zhong)，發(fa)送(song)信(xin)息(xi)和(he)結(jie)算(suan)幾(ji)乎(hu)是(shi)同(tong)時(shi)發(fa)生(sheng)的(de)，所(suo)有(you)賬(zhang)本(ben)信(xin)息(xi)在(zai)交(jiao)易(yi)完(wan)成(cheng)的(de)瞬(shun)間(jian)被(bei)同(tong)步(bu)更(geng)新(xin)，所(suo)有(you)結(jie)算(suan)都(dou)自(zi)動(dong)執(zhi)行(xing)。

二
、     公有鏈

，私有鏈和側鏈的應用範圍

圖1將數字貨幣網絡中的節點分為具有交易驗證功能的節點（綠色）和隻能發起和接收交易，不能驗證交易的節點（紅色），以描述公有鏈和私有鏈的區別。

圖1，出自EVRY報告Blockchain: Powering the Internet of Value 

EVRY的報告認為
，在應用層麵，非認許製（公有）區塊鏈數字貨幣網絡是在現有法律框架之外創造抗審查的匿名交易係統

，而基於認許製（私有）區塊鏈的賬本主要對企業級係統適用，以配合金融監管所需的反洗錢、客戶征信等工作。高盛的報告也預計
，區塊鏈的大多數商業應用將采用某種形式的認許製版本。

對認許製（私有）區(qu)塊(kuai)鏈(lian)來(lai)說(shuo)

，由(you)於(yu)驗(yan)證(zheng)交(jiao)易(yi)的(de)功(gong)能(neng)被(bei)規(gui)定(ding)給(gei)網(wang)絡(luo)中(zhong)某(mou)些(xie)節(jie)點(dian)
，這(zhe)樣(yang)的(de)賬(zhang)本(ben)的(de)安(an)全(quan)可(ke)靠(kao)性(xing)並(bing)不(bu)是(shi)通(tong)過(guo)完(wan)全(quan)去(qu)中(zhong)心(xin)化(hua)來(lai)實(shi)現(xian)的(de)，而(er)是(shi)在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)依(yi)賴(lai)第(di)三(san)方(fang)機(ji)構(gou)。在(zai)公(gong)有(you)區(qu)塊(kuai)鏈(lian)數(shu)字(zi)貨(huo)幣(bi)網(wang)絡(luo)中(zhong)，所(suo)有(you)交(jiao)易(yi)方(fang)無(wu)需(xu)公(gong)開(kai)身(shen)份(fen)
，每(mei)一(yi)個(ge)參(can)與(yu)者(zhe)的(de)匿(ni)名(ming)和(he)隱(yin)私(si)都(dou)受(shou)到(dao)保(bao)護(hu)，而(er)私(si)有(you)鏈(lian)或(huo)聯(lian)盟(meng)鏈(lian)數(shu)字(zi)貨(huo)幣(bi)網(wang)絡(luo)的(de)參(can)與(yu)者(zhe)由(you)於(yu)經(jing)過(guo)提(ti)前(qian)篩(shai)選(xuan)，這(zhe)樣(yang)的(de)賬(zhang)本(ben)隻(zhi)在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)公(gong)開(kai)透(tou)明(ming)，所(suo)有(you)交(jiao)易(yi)方(fang)也(ye)不(bu)一(yi)定(ding)匿(ni)名(ming)。

側鏈的功能就是確認來自於其它區塊鏈的數據，從而讓不同數字資產之間實現兌換，例如：讓比特幣與Ripple幣在二者的區塊鏈上按照一定的彙率相互轉移。側鏈允許數字資產在不同區塊鏈上轉移的功能，還可以作為增強隱私保護的方法。

基於數字資產之間的可兌換，區塊鏈的應用範圍得到了進一步擴展，不僅私有鏈或聯盟鏈數字貨幣可以與比特幣實現掛鉤，股票、債券、金融衍生品等各種類型的資產都可以與比特幣掛鉤；幾ji乎hu所suo有you數shu字zi貨huo幣bi和he智zhi能neng合he約yue應ying用yong
，都dou可ke以yi通tong過guo側ce鏈lian與yu比bi特te幣bi及ji其qi它ta公gong有you鏈lian相xiang關guan聯lian
，以yi及ji與yu任ren何he數shu字zi資zi產chan取qu得de關guan聯lian，這zhe使shi得de區qu塊kuai鏈lian在zai應ying用yong層ceng麵mian具ju有you更geng廣guang闊kuo的de創chuang新xin空kong間jian

三
、     比特幣應用於轉賬
，支付，借貸

Abra、Circle和BTCjam是應用比特幣提供金融服務的公司，它們都體現出應用區塊鏈的3個優勢：1. 實現服務範圍的全球覆蓋；2.創造更加安全
、透明、便捷用戶體驗
；3. 降低公司運營成本。

Abra:比特幣錢包應用

Abra是比特幣錢包應用，由於界麵友好，操作便捷
，用戶不需要比特幣基本知識就可以使用
；所有擁有智能手機的人都可以通過Abra進入點對點的比特幣網絡，從而參與全球金融係統。

Abra的收款方可以到銀行進行提現，或者通過Abra出納員提現
，後者將收取一些費用。由於作為Abra底層資產的比特幣的價格一直處於劇烈波動之中
，Abra設計了複雜的對衝機製用於規避比特幣價格波動的風險，使用戶的資產價值不會因比特幣價格波動而起伏不定。

Circle:消費金融網絡

Circle是全球點對點消費金融網絡，提供數字貨幣儲存及國家貨幣兌換服務
；用戶可以通過Circle在無需手續費的情況下，以發送消息的形式即時轉賬、收款和付款
，以及讓全球貨幣基於比特幣進行流通。

Circle並不將比特幣作為底層資產，而是作為後台網絡來使用，以規避比特幣價格波動的風險
，用戶則一般以法幣來持有資金
；當需要轉移資金時
，用戶可以短期購買持有比特幣，在美元
、英鎊、歐元和比特幣之間進行交易。Circle還hai應ying用yong了le機ji器qi學xue習xi和he人ren工gong智zhi能neng技ji術shu
，對dui積ji累lei的de用yong戶hu數shu據ju加jia以yi利li用yong，從cong而er更geng精jing確que地di監jian測ce可ke疑yi交jiao易yi
，同tong時shi降jiang低di所suo需xu的de人ren力li成cheng本ben
，以yi及ji加jia強qiang與yu監jian管guan部bu門men的de配pei合he。

Circle團tuan隊dui認ren為wei，通tong過guo互hu聯lian網wang進jin行xing支zhi付fu最zui終zhong應ying該gai向xiang發fa送song郵you件jian一yi樣yang
，消xiao費fei者zhe不bu應ying為wei這zhe樣yang的de服fu務wu付fu費fei，所suo以yi公gong司si未wei來lai可ke能neng通tong過guo增zeng值zhi服fu務wu獲huo得de收shou入ru，例li如ru：借貸和財富管理服務。

BTCjam:比特幣借貸平台

BTCjam是shi全quan球qiu點dian對dui點dian比bi特te幣bi借jie貸dai平ping台tai，允yun許xu任ren何he人ren通tong過guo平ping台tai接jie受shou貸dai款kuan
，並bing基ji於yu自zi己ji的de線xian上shang信xin用yong評ping估gu係xi統tong為wei用yong戶hu做zuo鑒jian定ding，用yong戶hu則ze可ke以yi自zi己ji建jian立li和he維wei護hu信xin用yong形xing象xiang。

BTCjamgenjuyonghudebiaoxianjinxingxinyongpingfen，zijinxuqiufangchuangjiandaikuanshenqing，zijinchujiefangkeyixuanzeduixiangchujiebitebi，huozheshedingchengxuzidongweifuheyaoqiudeshenqingtigongdaikuan。daikuanfangkeyizhouqixinghaikuan。BTCjam對資金出借方免費
，對貸款方收取一些提成，以及還款拖延費。

四、     大數據智能推薦區塊鏈用於跨境支付與結算

加拿大最大的銀行之一ATB Financial，在2016年7月14日宣布成功利用SAP和Ripple公司的技術，用20秒的時間將1000加元發送給了德國，而這樣的支付一般需要6個工作日來完成
；ATB Financial將SAP的雲平台、SAP支付引擎應用連接到了Ripple的區塊鏈網絡中
，從而完成了支付過程。

麥肯錫認為，銀行之間基於區塊鏈技術的點對點的支付方式


，“不但可以全天候支付、實時到賬
、提現簡便及沒有隱形成本
，也有助於降低跨境電商資金風險及滿足跨境電商對支付清算服務的及時性
、便捷性需求”
；同時預計

，在全球範圍
，區塊鏈應用於B2B跨境支付與結算可以使每筆交易的成本從約26美元下降到約15美元。圖4總結了區塊鏈應用於跨境支付的優勢，及其如何降低交易成本。

圖2，出自麥肯錫大中華區報告 區塊鏈—銀行業遊戲規則的顛覆者

Ripple:區塊鏈跨境支付與外彙結算係統

Ripple為銀行類金融機構提供跨境支付服務，希望取代環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）的跨境轉賬平台，打造全球統一的網絡金融傳輸協議；利用Ripple的跨賬本協議（Interledger Protocol）
，所有參與者都能看到同一個賬本，銀行可以實時點對點跨國轉賬
，且支持各國不同貨幣。Ripple通過銷售和持有Ripple幣（XRP）來獲得收入。

Ripple和埃森哲在聯合發布的白皮書中還提出
，Ripple的解決方案除了降低結算總成本
，還通過創造進入新市場和實現小微支付等新產品的機會
，實現新的收入來源
；這zhe份fen白bai皮pi書shu總zong結jie道dao，盡jin管guan分fen布bu式shi賬zhang本ben技ji術shu距ju離li支zhi持chi每mei年nian萬wan億yi美mei元yuan的de支zhi付fu業ye務wu量liang還hai有you很hen長chang一yi段duan路lu，但dan它ta已yi經jing可ke以yi作zuo為wei新xin的de跨kua境jing商shang業ye支zhi付fu網wang絡luo的de基ji礎chu。

五、     供應鏈或者貿易金融

傳統的供應鏈金融或貿易金融業務流程高度依賴人工，包括大量審閱、驗yan證zheng交jiao易yi單dan據ju及ji紙zhi質zhi文wen件jian的de環huan節jie，不bu但dan人ren力li成cheng本ben高gao，各ge個ge環huan節jie出chu現xian失shi誤wu的de風feng險xian也ye很hen高gao，如ru果guo在zai分fen布bu式shi賬zhang本ben上shang管guan理li這zhe些xie流liu程cheng，就jiu可ke以yi降jiang低di人ren力li等deng成cheng本ben
，提ti高gao效xiao率lv和he透tou明ming度du，降jiang低di欺qi詐zha風feng險xian和he人ren工gong工gong作zuo失shi誤wu風feng險xian。

穆迪的報告將貿易金融流程自動化的實現總結為3個步驟：

1.“將紙質信用證轉換成可以自動執行支付的智能合約（transforming letters of credit to smart contracts with automated payments）”；

2.“將提單等紙質文件數字化，並以元數據的形式儲存它們（digitizing printed documents, such as bills of lading and storing them as metadata）”
；

3.“在每一步創建所有權記錄（creating a record of ownership in each step）”。

麥肯錫預計，在全球範圍，將區塊鏈應用於供應鏈或貿易金融，一年可以為金融機構和買賣方企業帶來170-200億美元的價值；主要包括，金融機構運營成本一年節約135-150億美元、風險成本節約11-16億美元；買賣方企業的資金成本一年節約11-13億美元、運營成本節約16-21億美元。圖7總結了應用區塊鏈的優勢
，以及帶來的成本和收入的變化方麵。

圖3，出自麥肯錫大中華區報告 區塊鏈—銀行業遊戲規則的顛覆者

Wave:區塊鏈貿易金融平台

OGYDocs是致力於為國際貿易提供安全、高效的工具的金融科技公司，其第一個產品Wave，liyongfenbushizhangbenduiwenjianheshangpinzaiyunshuguochengzhongdesuoyouquanjinxingguanli，yitidaichuantongtigongzaihuoxinxidezhizhitidandegongneng，congertigaoguojimaoyidejiaoyixiaolvheanquanxing，quchujiufen
、偽造品和不必要的風險。

Wave已經與巴克萊銀行達成合作，采用分布式賬本技術來管理貿易流程文件；數字化的信用證
、提單和所有權記錄由相關方共同進行驗證
，從而免去紙質提單的傳遞過程
，並且消除各方對數據安全的顧慮。

總結：

在技術層麵
，區塊鏈技術至少具有安全可靠、公開透明和自動化的特點
；其可以保障智能合約合同條款的有效性
，合同製定和執行的全過程便於各方監督，合同執行過程不受幹預。在應用層麵，區塊鏈的安全、透明、高效3大優勢，使其特別有助於規範互聯網金融的發展，以及促進物聯網和共享經濟的普及與創新
；在資本市場，采用分布式數據庫和智能合約還可以大幅減少人工核對工作
，為金融機構節省成本。

文章參考：

ü  區塊鏈：互聯網的詩和遠方 安信證券報告

ü  從技術角度告訴你，區塊鏈到底有哪些特點和運作機製

ü   區塊鏈——銀行業遊戲規則的顛覆者 麥肯錫大中華區報告

ü  讓全世界做你的證人IT宿命係列報告之——區塊鏈深度專題 招商證券報告